部分银行调整现金管理类产品申赎规则

银行及理财子公司发行的现金管理类理财产品，因具有风险低、收益稳、流动性高等特点，受到不少稳健投资者的欢迎。不过，如今银行现金管理类产品正在加速改造，变得与货币基金越来越像。近期，多家银行调整现金管理类产品赎回规则，从原来的“T+0”变为“T+1”，快赎限额也从5万元调整到了1万元。部分银行表示，预计近期还会有产品做调整，年底前会逐步完成整改。理财经理建议：追求弹性收益空间的投资者，可考虑布局净值化理财产品。

“T+0”赎回规则或成历史

近日，兴业银行发布《关于部分现金管理类理财产品销售文件变更的公告》，其中对“现金宝4号”私人银行类人民币理财产品进行调整。

根据变更公告，兴业银行拟在7月29日将该产品由此前的“T+0”调整为“T+1”工作日确认。按此前的“T+0”规则，投资者在工作日15:45之前买入当天计算收益，调整为“T+1”之后，投资者在工作日17:00前买入，下个工作日才计算收益。赎回规则方面，“T+0”时，投资者在工作日15:45之前赎回当日到账，工作日9:00-15:45以外赎回上限为5万元；调整为“T+1”之后，投资者工作日17:00前赎回，下个工作日到账；每自然日只有1万元快速赎回额度。兴业银行提醒称，改造完成一周内，暂不支持快速赎回功能，预计8月8日后生效。

无独有偶，招商银行也发布多个现金管理类理财产品合同调整公告，对产品管理人、申赎确认时效、快赎金额等规则做出调整。其中，“招赢日日欣”“招赢开鑫宝”“招赢朝招金多元进取型”等多款现金管理类理财产品赎回规则发生调整。

“我收到招行的短信，对‘朝招金’多元进取型产品作出调整，申购/赎回确认时效由‘T+0’转为‘T+1’，快速赎回额度从非交易日时段的5万元调整为单自然日1万元。管理人也发生变更，从自营转为招银理财公司代销。”市民陈先生说，疫情之后，他习惯账户内有一定金额的流动资金，为了方便打理，他一直存在招行这只银行现金理财产品中。“当时因为这个产品利率还可以，而且要用钱，随时可赎回，每天4点半前无限额申赎，5万元能实时到账，我就当赚零钱花了。”陈先生表示，申赎规则改变后，她考虑个人账户另留一些流动资金。

记者了解到，该产品调整后的交易时间，不再支持0：00—16：30期间无限额实施赎回和购买当日起息，申购和赎回确认时效都改为“T+1”个工作日。“T+1”后，若在0：00至15：30申购/赎回，“T+1”工作日起息/到账；在15：30至24：00申购/赎回，“T+2”工作日起息/到账，到账时间大约是上午9点之前，如系统因通信原因或清算延迟等特殊情况，到账时间或延迟，但不会超过当晚零时。对于快速赎回业务，产品额度从非交易日时段5万元调整为单自然日1万元。

此外，管理人变更后，该产品的风险等级也从R2下调为R1，且首次购买该产品的客户不需要在柜面办理风险评估。收益由按月现金结转调整为按日份额结转，当日收益按T+2工作日结转。

业内人士表示，申赎规则调整，一是为了按照监管要求，使产品符合规定；二是可以避免大量申赎造成的流动性风险。“现金管理类理财产品的整改主要是剔除不符合要求的资产类型、调整资产的期限等，我行已按照监管要求进行了调整，应该可以在过渡期内全部整改完毕。”一家股份制银行客户经理表示。

新规过渡期到今年年底

现金管理类产品是指仅投资于货币市场工具，每个交易日可办理产品份额认购、赎回的商业银行或者理财公司理财产品。

为应对余额宝等互联网货币基金的崛起，银行业从2018年开始密集推出现金管理类理财产品，这些产品名字中多带有“鑫”“利”“宝”“赢”等字眼，由于门槛低、收益高、申赎灵活，而且风险较低，受到不少稳健投资者的欢迎。与余额宝相比，热销现金管理类理财产品的近7日年化收益率普遍要高出50个基点左右。

2021年6月11日，银保监会、央行联合印发《关于规范现金管理类理财产品管理有关事项的通知》。该通知就现金管理类理财业务的投资范围、估值方法、久期管理、集中度管理、流动性管理等提出了规范性意见，并设定了过渡期。

规范整改主要涉及两方面：一是存续规模压降，到2022年底，相关银行理财子公司现金管理类产品占比下降到30%；二是资产端要符合新规要求，包括投资范围、集中度和资产久期等方面均待整改。

一位银行业内人士告诉记者，现金管理类理财产品不是存款，而是理财产品，所以它并不保本保息。为了保持吸引力，它习惯通过上杠杆或者配置中长期资产来增厚收益，但另一方面又支持“T+0”申赎，这在市场平稳时不会出现太大问题，一旦遇上市场震荡，就容易引发大面积赎回，从而因期限错配造成流动性风险。

融360数字科技研究院分析师刘银平表示，距离过渡期结束时间不足半年，部分银行及理财公司已经开始根据监管要求调整产品的申赎规则，接下来会有更多现金管理类产品作出调整。

“申赎规则调整后，T+0产品都要调整为T+1交易机制，快速赎回限额也不能超过1万元，流动性减弱。”刘银平表示，除了申赎规则外，现金管理类产品在资产端方面也要参照货币基金管理，投资范围收窄，平均久期缩短，收益率将会继续走低，向货币基金靠拢。

因为收益水平下行，银行现金管理类理财产品的规模或许也将呈现下降趋势。据《中国银行业理财市场年度报告（2021年）》显示，截至2021年底，全市场存续有现金管理类理财产品316只，存续余额达到9.29万亿元，同比增长22.89%，增速较上年同期降低41.95个百分点。

惠州日报记者刘乙端