央行突然放大招，降准落地一个月之后，降息“大礼包”又来了！逆回购利率时隔21个月首次降息，业内预计本周即将公布的LPR报价会同步调低10个基点。央行为何此时降息？对市场有何影响？

央行宣布降息10个基点

人民银行17日公告称，1月17日人民银行开展7000亿元中期借贷便利（MLF）操作和1000亿元公开市场逆回购操作。中期借贷便利（MLF）操作和公开市场逆回购操作的中标利率均下降10个基点，分别降至2.85%、2.10%。

记者注意到，这是MLF利率连续21个月“原地踏步”后首次下降。上次一年期MLF利率下降是2020年4月15日，操作利率从3.15%下调至2.95%。上一次公开市场7天期逆回购利率下降则是在2020年3月30日，操作利率从2.4%降至2.2%。

事实上，此次降息并非突如其来，而是从去年年底就在酝酿。去年12月15日，央行下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。根据测算，下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.4%，预计释放1.2万亿元资金。紧接着，去年12月20日LPR（贷款市场报价利率）报价，在长达一年半的保持不变后，一年期LPR终于下调：1年期LPR为3.8%，下调5个基点；5年期以上LPR为4.65%，与2021年11月持平。

稳增长是此次降息出发点

对于央行此次突然降息的举动，多位市场人士表示，当前降息符合市场预期。“这次降息体现了央行逆周期调节的政策意图，进一步确认稳增长是今年主要的政策目标，因此这次降息的信号意义很大。”前海开源基金首席经济学家杨德龙认为。

国盛证券认为，本次降息旨在降成本、稳增长，是政策“靠前发力”的体现，也是利用了美联储加息前夕难得的“窗口期”。民生证券则认为，这次超预期降息，在金融政策层面释放了较为明确的信号，那就是未来一段时间内货币维持宽松，融资供给保持充裕。华泰证券分析认为，降息有助于企业降成本，减轻微观主体负担，稳增长任重道远，疫情和地产下行决定了政策仍需要适度加码。此外，PPI见顶回落，也令降息制约因素缓解。

“近期，12月金融数据不及预期，机构对未来降息的预测和呼唤也变得更强烈。”苏宁金融研究院宏观经济研究中心副主任陶金表示，结合此前市场和机构对降息的预测，此次降息并未明显超预期。2021年四季度GDP和12月经济数据公布后，稳增长力度加大和节奏加快的呼声更大，此时降息体现了及时性，力度也相对较大，体现了稳增长政策力度的要求。陶金认为，货币政策已经逐步由“宽货币、稳信用”转向“宽货币、宽信用”，但经济主体仍然需要等待财政资金的投放和产业政策的逐步出台。在传导和时滞的相互博弈之下，降息在释放更强烈稳增长政策信号的同时，将边际改善实体经济的融资需求，加强货币创造机制，形成更多存款和资金，用于消费和投资。

大成基金也认为，在2021年12月降准后，1月MLF超量续作并且降息，体现了政策稳预期、稳增长的决心。大成基金分析，当前实体经济依然面临较大压力，从地产方面看，房企预售资金监管依然较严，部分房企的资金压力较大，行业出清仍在继续；制造业方面，上游原材料价格依然维持高位、终端需求恢复较为缓慢，使得中下游企业利润空间受到挤压，投资态度更加谨慎，制造业投资结构仍然存在分化；居民消费端，居民消费修复在疫情反复下仍较为缓慢。大成基金认为，综合来看，当前经济增长对稳增长政策诉求较高，中央经济工作会议也提出了“各方面要积极推出有利于经济稳定的政策，政策发力适当靠前”的要求。

招商证券则认为，“稳增长”与“宽信用”不足以构成此次降息的充分条件，强化市场预期，进而实现稳就业目标或是此次降息的主要考虑。“当前小微企业生产经营形势已经跌至疫情后的最差境况，急需宏观政策支持。”招商证券认为，此次降息可能更多出于“强预期”考虑，通过降息释放政策宽松的信号，提振中小企业（尤其是服务业中小企业）信心，为实现“稳就业”目标开局。

蜂巢基金表示，此次降息与2021年央行四季度货币政策例会强调的“要发挥好货币政策的总量和结构双重功能，主动有为加大对实体经济的力度”思路基本一致，反映出当前经济基本面压力较大，这从内需偏弱、房地产投资大幅下滑、企业中长期贷款不及预期等方面均有所体现，降息有助于给实体经济降低成本，为即将发力的基建投资等“稳增长”手段降低成本。

短期对股市有提振效果

从历史情况看，降息会对金融市场带来一定提振，事实上，市场也给予了积极的反应。大盘经历过将近半个月的深跌之后，受降息利好刺激，18日A股迎来了久违的上涨行情，当日收盘，沪指涨0.58%，深成指涨1.51%，创业板指涨1.63%。

“现在新春佳节临近，很多人期待市场能出现红包行情。A股新年开局不利，很多好股票其实已经提前出现了大幅杀跌。一旦市场信心逐步回升，这些优质龙头股有望迎来恢复性上涨的机会，出现红包行情的概率较大。”前海开源基金首席经济学家杨德龙说。

华泰证券认为，本次降息有助于提振市场信心，短期战术性重点关注政策受益、逆境反转、CPI上行等板块，中期关注高景气行业估值重新匹配契机，进入二季度之后增持可选消费+中游制造。

对于此次降息，不少人士认为提升了权益类资产的性价比，建筑建材、消费、数字经济等都被看好。南方基金表示，降息进一步验证稳增长大基调，同时增强权益类资产的性价比。后续财政发力可期，建筑、建材、钢铁等板块有望受益。此外，历史上稳增长时期往往伴随强有力的拉动消费政策，可选消费品如汽车、消费电子等有望成为促消费的重要抓手。

博时基金表示，稳增长需要依赖固定资产投资和消费来支撑，央行宣布降息，将降低基建项目的融资成本、有利于基建项目的开展，同时也能刺激消费。并且当前国内的通胀水平相对可控，对宽松的货币政策未形成干扰。在流动性持续充裕的情况下，可对未来A股的走势持相对乐观的态度，建议考虑适当关注受益稳增长的基建板块机会。

“17日降息行为基本符合市场预期，有利于对成长股的偏好回升，但要注意板块的选择。”蜂巢基金投研团队认为，总体看今年高估值板块大概率会继续压缩估值，需要有超预期的业绩增速才能抵御估值的收缩，所以需要仔细挑选成长性和估值均衡的板块。

创金合信首席经济学家魏凤春表示，基于降息作用的有限性，建议投资者仍然需要稳健投资，仓位适当，攻守兼备。对权益资产而言，市场特征为消费弱，周期偏弱，金融底部震荡，科技仍有力量，数字经济带来战略布局机会。板块看，医药板块短期稳定，结构性机会继续；新能源短期反弹概率大，但偏二三线品种，难创新高。板块间和板块内部仍将高低切换，可继续关注元宇宙、稳增长的新旧基建主线。

平安基金表示，市场风格阶段性可能将趋于更加平衡，板块分化程度将有所收敛。但长期而言，围绕科技创新与消费升级的市场主线仍较清晰。中短期内，判断权益市场可能将趋于板块间估值收敛及风格均衡，低估值及稳增长品种将继续受到重视；长期来看，消费、医药、新能源、科技行业中的核心资产仍将是长期看好并关注的市场主线。

房贷利率或随之下调

中期借贷便利（MLF）一直是LPR调整的风向标，此次MLF下调10个基点，预示着1月20日（本周四）新一轮的贷款市场报价利率（LPR）最新报价中，也会带动近两年未动的5年期LPR下调。记者向我市多家银行的房贷业务负责人询问LPR下调预期，得到的回答基本上是肯定的。

按照央行规定，借款人和贷款银行可协商选择利率重定价（通常周期最短为1年），每次利率重定价时，定价基准调整为最近一个月相应期限的LPR。如果1月20日报价的5年期LPR下调，这对背负着按揭房贷的个人和家庭（目前房贷利率=5年期LPR+加点），以及有中长期贷款的众多企业来说是大利好，会直接降低利息支出，有利于实体经济降成本，扩大利润空间；对于即将买房的个人来说，也省了一大笔钱。

易居研究院智库中心研究总监严跃进也认为，根据过去历史经验，包括MLF等利率下调，往往会带动后续LPR利率的下调。所以此次央行在新一年明确此类操作，为今年一季度降息定了基调，客观上也使得银行流动性将有更加充裕的可能。从此次政策可以看出，今年将继续强调保持银行或金融系统流动性充裕的内容。

需要注意的是，不少购房者的房贷重定价周期是一年，存量客户的房贷利率重定价日为每年的1月1日，会根据当时的LPR调整当年的房贷利率，由于2021年12月5年期LPR报价未变动，这意味着即便本月5年期LPR调降，很多存量客户今年的房贷利率暂时不会变动。

惠州报业全媒体记者刘乙端