近期，各大券商相继发表研报前瞻2024年策略，对明年A股的指数走势、板块配置、资金面结构等多方面进行展望，引起市场关注。整体来看，各家券商主流观点较为一致，如认为2024年经济复苏态势将加快，财政政策仍将加码；A股上市公司基本面有望迎来改善，市场整体机会大于风险；顺周期成为各家券商推荐配置的主线。

申万宏源： 2024年A股存结构性机会

“整体来看，虽然2024年A股市场的主基调仍是‘震荡市’，但节奏是前高后低，岁末年初的反弹行情仍值得关注。”11月14日，申万宏源研究A股策略首席分析师傅静涛在申万宏源2024资本市场投资年会上表示。他提到，岁末年初随着美联储加息结束，以及宏观环境的通胀平抑、出口韧性和国内稳增长加码及效果提升，有望阶段性打开A股上涨空间。

“配置方面，2024年A股仍有结构性机会，其中两大产业趋势值得重点关注：一是华为链创新，随着消费电子产品创新能力向电动车迁移，供给创造需求产业趋势加速；二是AI，应该说爆款应用的出现只是时间问题，因此可关注AI海外应用的A股映射，如机器人、智能驾驶、游戏等。”傅静涛说。

对于2024年的A股行情，傅静涛表示，总的来说明年仍是震荡市，A股还不具备增量博弈的基础。一方面，中国经济新范式的确立需要时间，新老范式共存的“过渡期”可能持续很长时间；另一方面，美债利率下行幅度不宜高估，海外流动性环境有利的窗口可能并不长久。

傅静涛提到，虽然2024年A股是震荡市，但也有结构性机会。A股行情节奏或呈现“前高后低”，投资者可先关注岁末年初的反弹行情。

华泰证券： 核心资产可能率先战术反弹

11月8～9日，华泰证券在北京举办2024年度投资峰会，会议围绕全球经济的新趋势和挑战，中国经济发展的前景，资本市场的机遇与展望等话题展开深入探讨。

华泰证券机构业务委员会主席梁红发表观点认为，当前国内经济处于新旧动能切换进程中，一些积极因素正在出现，地方化债等系列政策组合拳出台，国债万亿增发起到财政托底的作用，“新房改”有望开启房地产发展的新模式，同时美联储可能在2024年启动降息，外部流动性压力有望缓解。

华泰证券研究所首席宏观经济学家易峘表示，预计2024年经济增长将呈现比较平稳的状态，总体来看结构调整还将持续，但积极的政策取向已经出现，包括可能的保障房相关建设会承托经济下行的压力。

华泰证券研究所金融工程首席林晓明表示，从周期的角度来看资产配置，目前全球风险资产仍处于周期上行通道中，国内增长因子上行，A股有望企稳回升，港股也存在一定投资机会。在本轮周期运行过程中，海外通胀可能会维持较高水平，对全球资产配置造成关键性影响。在高利率+高通胀的环境下，商品类资产相对更具有投资价值。

华泰证券研究所策略首席分析师王以认为，节奏上，核心资产可能率先战术反弹，而后期待市场整体趋势性行情开启。从资产方面看，从现在起到12月底关注核心资产，2024年年中关注大盘成长。

中金公司： 2024年降准概率较大

自11月8日开始，中金公司在官方微信公众号发布了各个研究板块对2024年展望情况，涉及宏观经济、A股市场、大类资产等约38个研究方向。

中金公司预计，明年财政和准财政将继续发力，可能从逆周期向跨周期递进。预计经济形势可能从“内生探底”向“外生复苏”演变，2024年全年实际GDP增速可能为5%左右，下半年或略高于上半年。从复合增速来看，2024年经济既不是缓慢复苏，也非跳跃式复苏，而是逐步加快的态势。

中金公司预计2024年财政和准财政将加码，2024年降准的概率比较大，但降息的可能性下降，部分也因为加速化解地方债务改善了地方融资条件，部分地区“紧信用”态势或边际缓解。

关于A股，中金公司认为，展望2024年，A股市场整体机会大于风险，结合内外部环境把握阶段性和结构性机遇，节奏上指数表现可能前稳后升。

在资产配置方面，中金公司指出，可采取景气回升与红利资产的攻守结合。未来3~6个月，景气回升行业将有所增多，关注三条主线：一是经济转型中顺应AI和产业自主趋势的成长板块；二是自下而上寻找需求率先好转，或供给出清机会；三是现金流充足、持续高分红的高股息资产，中期可能仍受益于利率中枢下行环境。关注六大主题，现代化产业体系建设、人工智能及数字经济、国企改革、消费精细化、出口链、超跌优质龙头。

开源证券： 关注宏观面三大主线

11月8～10日，开源证券“风鹏正举-2024年度策略会”在深圳召开，开源证券宏观经济首席分析师何宁认为，2024年经济形势总体积极，2024年中国GDP增长有望达到5%以上。

何宁建议关注宏观面的三大主线，一是美国经济的强弱以及对美联储政策的影响；二是国内政策，宽财政宽货币，中央加杠杆迈上新台阶。10月底全国人大常委会调增财政赤字1万亿，标志着新一轮积极财政周期或已开启，2024年中央有望打开加杠杆空间，赤字率可能为3.5%~4.0%。同时货币宽松以配合财政，有望再次降准降息；三是城中村为库存周期反转助力是最大的主线。历史来看，每一轮补库周期需要与地产政策和房地产投资共振，房地产投资领先库存周期6个月左右，明年需关注城中村资金支持力度，以及对补库周期的拉动。

光大证券： 房地产投资明年三季度有望回正

11月8日，光大证券2024年度投资策略会在上海举行，光大证券首席经济学家、研究所所长高瑞东表示，2024年国内经济将持续恢复，增速目标预计在5%左右，出口大概率在今年四季度回正，但明年一季度基数压力较大，房地产投资有望在明年三季度回正。中美关系方面，中美高层互动将有力推动中美关系止跌企稳。

高瑞东认为，2024年美国经济继续趋向软着陆，居民资产负债表仍较健康，住宅投资不断恢复，补库周期也在逐步开启。美国通胀方面，逆全球化进程仍在推进，劳动力市场较为紧张，房价回落依然缓慢，系统抬升了通胀中枢。美联储高利率环境预计将维持较长时间。

方正证券： 2024年大盘年线大概率收阳

10月31日，方正证券在长沙举办“激扬耕秋、蝶变未来”2024年度策略会。方正证券认为，按照大盘历史运行规律，2024年大盘的波动空间将远大于2023年。与2023年影响A股走势主要来自内在因素相反，影响2024年A股走势的主要来自外部因素的扰动，内在因素即经济回升、政策宽松是确定的，人民币汇率回升也是大概率事件，但外在因素具有不确定性，即全球地缘政治扰动、美联储政策带来的流动性扰动、欧债不确定性的扰动等。

方正证券预测，按照大盘从未跌破20年年线，并沿着20年线运行的历史规律看，大盘向下空间被封杀，而2024年“活跃资本市场，提振投资者信心”的政策还会继续发力，2024年大盘年线收阳是大概率事件。

高盛： 维持对2024年超配A股的建议

11月13日，高盛在北京举办“2024年中国宏观经济展望及股票市场动态”媒体交流会。

高盛首席中国经济学家闪辉将中国2024年GDP增长预期从4.5%上调至4.8%，认为中国稳定的消费前景、中央政府在财政上的支持将发挥作用，预计明年制造业和基础设施投资增长将加快，政府主导的保障性住房和城中村改造投资将对房地产投资的下降起缓冲效果。

高盛首席中国股票策略师刘劲津将海外中国股票评级下调至中性，因考虑到海外市场波动性影响。他维持中国A股的超配评级，并认为中国“经济再平衡”的主题颇具机遇。

刘劲津预计，MSCI中国指数和沪深300指数在2024年将分别上涨12%和16%；超配中国的科技、媒体及电信板块，预计盈利将在2023年反弹35%的基础上再增长13%；超配大众消费，认为该领域将受基本面支持。

高盛研究部认为，美联储将在明年第四季度首次降息25个基点，到2026年中期每季降息一次，总共降息175个基点，利率最终会落在3.5%至3.75%范围。

东江时报记者伍磊